Towers Watson

ペンションズ&インベストメンツとタワーズワトソンが実施した調査から、世界の大型年金基金上位300の運用額は2008年に13％減少し、10兆4,000億米ドルとなった事が明らかになりました。

金融市場でのリスクの高まりにより、運用ポートフォリオは無防備な状態となっています。タワーズワトソンは、クライアントの複雑な資産運用の管理・リスク許容度の設定・ガバナンスの向上をサポートします。私たちは革新的な思考と実行力を活用し、クライアントがリスクとリターンのバランスを維持できるよう支援を行います。確定給付年金制度の終了時には、決済ソリューションのサービスをご提供するように、財務状況の予測を可能にし、財務上の安定をもたらす戦略も私たちのサービスの一環です。

タワーズワトソンは革新的な方法と分析に注力しており、クライアントの皆様は投資に関するそれらの優れたアイデアをご活用いただけます。また、投資銀行業務・資産運用管理・保険数理部門を含む業界で最大級の運用戦略チームには100名を超えるマネジャーリサーチのプロフェッショナルがおり、伝統的資産からヘッジファンドやプライベート・エクイティーをはじめとするオルタナティブ資産に至るまであらゆる資産クラスに対応しています。

こうしたスペシャリストの専門知識を活かし、革新的なコンセプトをクライアントのニーズにあわせ実践的かつ独自のアドバイスにカスタマイズします。 

 

※ リスク及び留意事項について
「リスク及び留意事項についてのご案内」を必ずご覧ください。

 

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タワーズワトソンの資産運用コンサルティングは、世界各国の様々な課題を抱えるスポンサー、運用機関に対する豊富なアドバイス実績や、グローバルな視野で行なわれる様々なリサーチに基づき、業界のソート・リーダーとして、世界の資産運用業界の価値創造に貢献しています。

東京のチームは90年に設立された日本の資産運用コンサルティングの草分け的な存在です。現在は12名のコンサルタントの体制で、豊富なコンサルティング実績（70社近い年金のリテーナー等）を有しています。

昨今の資産運用コンサルティング業界には様々な動きがありますが、弊社はファンドオブファンズを組成するというような資産運用の方向ではなく、中立性・独立性を堅持したコンサルティング重視を基本方針に置いており（グローバルで共通）、クライアントとの強い信頼関係に立脚したコンサルティング ～ Structured Alpha ™（ストラクチャード・アルファ™）と総称しています ～ を通じて、多くのクライアントに満足いただける解決策を提供しております。

弊社は、クライアントの運営体制や制約条件等を十分に考慮した、定型化されたものではない、個々に最適なアドバイスを提供しています。また、年金資金においては、ベネフィット・チームと連携し、年金制度や個々の年金債務の特性を十分に考慮したアドバイスを提供しています。弊社のサービスは、リテーナー・サービス(*1)とプロジェクトの2つが基本サービスですが、ニーズに合わせた変更も可能です。

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*1 リテーナー・サービス : クライアントの資産運用サイクル全般をカバーするアドバイスを、複数年にわたって提供するものです。市場の変化や、拡大する投資領域、日々進歩する運用戦略等を踏まえ、クライアントの取組み姿勢（ガバナンス）の向上にあわせた、将来に向けての最適な解決策を継続的に提案するサービスです。また、大きく変動している資産運用業界において、採用している運用機関のクオリティについても継続的にモニターを行い、必要に応じたアドバイスを行ないます。 プロジェクトは、クライアントのニーズに応じたサービスを一定の期間内に提供するサービスです。

 

サービス一覧

リスク・バジェッティング ALM分析 マネージャー・ストラクチャー マネージャー・セレクション

モニタリング・メンテナンス ガバナンス PAMPS（パンプス）シリーズ ユニバース比較サービス（無料） Winvest

 

 

リスク・バジェッティング

 

表面的な数値管理がリスク･バジェッティングではありません。
弊社では、付加価値を創造するための実践的な提案（リスク配分・管理）を行なっています。

ALM分析、マネージャー・ストラクチャー、マネージャー・セレクションの全てを総合的に評価・判断し、運用戦略におけるマーケット・リスク、アクティブ・リスク、コストを定量的に把握した効率性の高い方針を策定します。
そのためには、運用戦略や運用機関に対する十分な理解と定性的な判断が必要です。弊社では、これらを踏まえ、リスク・バジェッティングのために必要なデータ（マーケット・リスク、アクティブ・リスク等）を提供し、最適な運用方針の策定をアドバイスします。

 

ALM分析

 

オルタナティブ・インベストメントやカレンシー・オーバーレイなど運用対象は拡大する一方ですが、運用方針の土台となる資産配分において、債務との整合性も含めた十分な検討が行われているでしょうか？

年金債務に最適なアセット・アロケーションを提案するサービスです。最適化による有効フロンティア分析、複数の金利シナリオを設定できるモンテカルロ・シミュレーションによるストレス・テスト等に基づき、複数のアセット・アロケーションを提案します。
債務側の分析は、数理債務だけでなく、退職給付債務（PBO）をターゲットとする分析も可能であり、企業財務と年金資産の運用を一体の戦略として検討することも可能です。また、ベネフィット・チームの年金数理人が加わるため、総幹事等の作成した債務データを使う場合でも、中立の立場でアドバイスを行なうことができます。
資産分析の前提となる資産仮定は、フォワード・ルッキングの視点に立ったグローバル・アプローチを取り入れています（2001年秋以降）。為替、オルタナティブ・インベストメントを含めた12資産を投資対象としており、十分なリスク分散と投資対象の拡大に伴う収益機会の向上を可能としています。

 

マネージャー・ストラクチャー

 

運用機関の成績はそこそこなのに、資産全体では、成績が悪かったり、市場の後追い的になってしまうという問題はよく聞かれます。
これは、運用機関の問題ではなく、スポンサーの戦略の立て方に問題があります。

資産の運用戦略を立て、個々の運用機関の使い方を提案するサービスです。通常は、マネージャー・セレクションと一体のプロジェクトとなります。マネージャー・ストラクチャー構築の最終目標は、運用コスト控除後のインフォメーション・レシオ（ネット・アクティブ・リターン÷アクティブ・リスク）を最大化することにあります。
弊社では、市場構造の特性や変化、スポンサーやマネージャーの投資行動などに対するリサーチを通じて、将来的に有効と考えられる投資戦略の提案を行なっています。また、アクティブ・リターンは市場参加者の総計ではゼロサム・ゲームであり、それを獲得するためには、アクティブ・リスクに対する深い洞察と、運用機関のスキルに対する理解が不可欠です。弊社では、運用機関に対する定性リサーチに基づき、そのアクティブ・リスク／リターン、他の運用プロダクトとの相関を定量的に把握し、随時見直しを行なうことでリスク・バジェッティングのクオリティを向上させています。

 

マネージャー・セレクション

 

アクティブ運用全般にとって厳しい市場環境ですが、一方で、運用機関に対するリサーチ力の違いによるマネージャー選択が、リターンの差に直結し始めています。
その違いは、何によるものなのでしょうか？弊社では、競争力のあるリサーチに基づく運用機関のリコメンドを多くのスポンサーの方々に提供しています。

運用機関の選択を行なうために必要な一連のアドバイスを行ないます。弊社のグローバル・リサーチに基づく候補運用機関の推薦と、絞込みの過程における運用機関に対する質問書の作成、プレゼンテーションの支援等を行います。
推薦の前提となる弊社のマネージャー・リサーチは、定性分析中心に行われます。運用のクオリティは、直接的には運用プロセスにより決まりますが、将来的にクオリティの高い運用プロセスを維持出来るか否かは、それに関わる人材のクオリティ、さらに、その人材を維持・向上できる会社のマネジメント能力にかかっています。弊社では、これらの点を「ビジネス」「ピープル」「プロセス」という３つの視点に整理し、総合的な判断を行なっています。
具体的には、運用プロフェッショナル（ファンドマネージャー、アナリスト等）の個々人のスキル／コンピテンシーと相互のコミュニケーションのレベル、それらの人材が所属する組織の状態（ビジネス戦略、人材マネジメント、カルチャー等）について、定期・不定期のミーティングによるインタビューとディスカッションを通じた客観的な事実の積上げから、将来のアルファ（超過リターン）の獲得に対する確信度を判断し、リコメンドにつなげます。
なお、弊社のリサーチは、一定のモデルに当てはめるものではありません。また、運用機関のポテンシャルを重視した判断を行なっています。このアプローチはグローバルで共有し、各プロダクトに対して統一したビューを形成しています。

 

モニタリング・メンテナンス

 

運用機関からの報告は充実してきていますが、それだけでは、昨今の激しい業界の変化にはついていけません。
弊社は、グローバルな視野を持つ中立性の高い外部リソースとして豊富な実績を持っています。

採用している運用機関に対して定期・不定期に定量・定性の分析を行い、委託継続の妥当性についてアドバイスするサービスです。
定量分析（Portfolio Watch）は、ニーズに応じて、月次・四半期のパフォーマンス分析・要因分析、リスク・モデルによる詳細なポートフォリオ分析・リスク分析を行ないます。
定性分析（Manager Watch）は、弊社のグローバル・リサーチのリソースを直接、クライアントが行なうモニタリングのリソースとできるサービスです。
定期的に、弊社のコンサルタント（含む海外）がクライアントのプロダクトについて運用機関とミーティングを行い、その結果をご報告します。
定期的なモニタリングに加え、運用機関のイベント（合併・買収、キーマンの退職等）の発生時には、その発表後、速やかにミーティングを行い、事実の確認とその影響についてタイムリーに報告しています。
以上のモニタリングを通じ、必要があれば、採用運用機関に対する委託内容の見直しについて、随時提案いたします。

 

ガバナンス

 

運営体制やリソース（ガバナンス）を無視した戦略をたてて成功することは稀です。また、ガバナンスを向上させる意思がなければ、良い成果を得られないことも事実です。
この点をなおざりにしたアドバイスは有り得ないと、我々は考えています。

クオリティの高い資産運用を行なう上では、その運用目的が明確に存在し、意思決定を行なう組織、人材、リソースが充実している必要があります。
また、実際の意思決定は、運用以外の様々な要因に制約されることも事実です。弊社では、これらの状況を総称して「ガバナンス・バジェット」と呼んでいます。
弊社では、運用戦略の構築＝リスク・バジェッティングとガバナンス・バジェットがマッチしていないと、無理な部分や非効率な部分が発生し、一見高度な運用戦略であっても、そのクライアントの最適解にはならないと考えており、両者のマッチングを図ることを、アドバイスでは重視しています。
一方で、スポンサーが自らのガバナンス・バジェットを向上させることは可能であり、弊社では、それに対する支援も行なっています。

 

PAMPS（パンプス）シリーズ

 

PAMPSシリーズは、パソコン上で動作可能な資産運用管理・分析のための総合ソフトウェアとして弊社が開発して以来、多数の年金基金等にてご利用いただいております。

 

PAMPS-REP（パンプス・レップ）
このシリーズの基本となるシステム 煩雑になりがちな運用報告書データを体 系的・効率的に管理、分析、評価すること ができます。 Microsoft Excelのワークシート形式で 保存されますので、各種会議用の資料 作成などに自由に加工し、利用すること ができます。

 

PAMPS-SURVEY（パンプス・サーベイ）
アセット・アロケーション、および、収益率の他基金(他社)との横比較システム 業種、成熟度、資産額といったセクター毎に、同業他社の投資行動や、他社との比較での自基金（自社）のリターンを、四半期毎、定量的に把握できます。

 

PAMPS-PLAN（パンプス・プラン）
アセットミックス策定における ポートフォリオ最適化システム 設定した資産仮定、制約条件より、有効 フロンティアを算出し、最適な資産配分 戦略を導出します。

［MicrosoftおよびExcelは、米国Microsoft Corporationの、米国およびその他の国における登録商標または商標です。］


＜PAMPSシリーズに関するお問合せ先＞
タワーズワトソン
インベストメント部門　担当：川辺
E-Mail : tokyo.pamps@towerswatson.com / 電話：03-3581-5937

 

ユニバース比較サービス（無料）

 

四半期毎に全国の企業年金基金や厚生年金基金、適格年金等に対し、資産運用状況のユニバース調査(SURVEY)を実施しております。調査にご協力いだいたお客様には、運用データのユニバース集計結果を無料でお送り致します。

 

＜ユニバース比較サービスへのお問合せ、参加申込み、資料請求先＞
タワーズワトソン
インベストメント部門　担当：川辺
E-Mail : tokyo.pamps@towerswatson.com / 電話：03-3581-5937

 

Winvest サービス

 

 Winvest

http://www.winvest.ne.jp/ タワーズワトソンのWinvestは、年金をはじめとする機関投資家向けファンドの総合サイトです。 投資家や運用機関の皆様に、ファンドに関する情報とコミュニケーションの場を提供致します。投資家の皆様には、ファンドの選定、スクリーニング、モニタリングなど、運用機関の皆様には、ファンドのユニバース比較、強みの確認や情報発信の機会活用など、資産運用に関わる全ての皆様のビジネス発展を支援致します。 Winvestのサービスは、会員登録をして頂いた投資家及び運用機関の皆様に提供致します。

 

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