Strategie

Asset and Liability Management

De strategische asset mix is de meest bepalende factor voor het risico-rendementsprofiel van elke belegger. Eén van de belangrijkste beleidsondersteunende middelen daarbij is een ALM-studie (of Continuïteitsanalyse). Met dit hulpmiddel kan uitgebreid inzicht worden verkregen in welke strategische beleggingskeuzes het best bij het risicoprofiel passen. Voor een pensioenfonds wordt ook duidelijk welke invloed de overige beleidskeuzes (zoals premies, toeslagverlening en pensioenregeling) hebben op de toekomstige solvabiliteit van het fonds. Voor verzekeraars kan duidelijk worden gemaakt welke kapitaalvereisten beleggingskeuzes met zich meebrengen onder Solvency II. Towers Watson maakt gebruik van intern ontwikkelde ALM-programmatuur die continu up-to-date wordt gehouden.

Risicobudgettering

Bij ‘risicobudgettering’ gaat het enerzijds om het vaststellen hoeveel beleggingsrisico een institutionele belegger kan nemen ten opzichte van zijn verplichtingen. Anderzijds gaat het om het vaststellen van de wijze waarop dit risico zo efficiënt mogelijk over de verschillende bestedingsmogelijkheden kan worden verdeeld (strategische asset allocatie, manager structuur en manager allocatie). Het door Towers Watson ontwikkelde raamwerk voor risicobudgettering stelt beleggers in staat om het risico van deze uiteenlopende beleggingscategorieën op een integrale wijze in kaart te brengen en te analyseren. Risicobudgettering heeft een kortere horizon dan ALM en maakt het daarmee mogelijk om verder op het beleggingsbeleid in te zoomen, inclusief de effecten van verdeling over subcategorieën, alternatives en de manier van afdekking van rente-, valuta- en inflatierisico’s.

Vermogensbeheerstructuur

Veel aandacht gaat bij institutionele beleggers uit naar de verdeling van het vermogen over de verschillende beleggingscategorieën. Echter, ook de verdeling van het vermogen over de verschillende (soorten) vermogensbeheerders zal het rendements- en risicoprofiel beïnvloeden. De verdeling over de vermogensbeheerders noemen wij de vermogensbeheerstructuur. Vragen die hierbij aan de orde komen zijn: hoeveel beheerders kunnen er worden ingeschakeld en moeten dit actieve of passieve beheerders zijn? Op basis van het governance budget enerzijds en het risicobudget anderzijds, kan een optimale structuur worden ontworpen, waarbij onze adviezen waar nodig worden ondersteund met kwantitatieve systemen.

Life Cycle ontwerp

Bij een individuele DC-regeling bepalen de deelnemers zelf hoe hun pensioengeld belegd wordt. Mede in het kader van de zorgplicht wordt er in het algemeen een standaardkeuze beschikbaar gesteld waarbij gebruik wordt gemaakt van een zogenoemde Life Cycle benadering. Dit houdt in dat de hoeveelheid risico wordt afgebouwd naarmate een deelnemer dichter bij de pensioendatum komt. Towers Watson heeft de afgelopen jaren veel onderzoek gedaan naar optimale Life Cycle structuren. De gewijzigde omstandigheden op financiële markten en de toegenomen beleggingsmogelijkheden maken het veelal mogelijk om de structuur van de Life Cycle strategie te verbeteren.

Waarom Towers Watson?

• Onze investment strategie modellen (ALM, Risk Budgeting, Life Cycles) zijn volledig up-to-date en leidend in de markt. De modellen zijn intern ontwikkeld door onze actuarissen en investment consultants.
• We bieden onafhankelijk advies en zijn ervaren in het ondersteunen van institutionele beleggers.
• We doen omvangrijk onderzoek wereldwijd naar nieuwe beleggingsstrategieën, beleggingscategorieën en ‘niche’ vermogensbeheerders. Deze informatie wordt uiteraard op continue basis verwerkt in onze modellen.
• We hebben een onderscheidende, integrale risk management aanpak.